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　　本期投资提示：

　　本周市场表现：本周(20210726-20210730)申万医药生物指数下跌4.32%，同期上证指数下跌4.31%，万得全A 下跌3.89%。本周医药生物指数在28 个申万一级子行业中表现排名第17。各子板块持续下挫：生物制品(-3.17%)、医疗服务(-4.74%)、化学制药(-5.39%)、医疗器械(-2.30%)、医药商业(-2.96%)、中药(-6.51%)，当前医药板块整体估值38.7 倍(PE-2021E)，28 个申万一级行业中排名第4。

　　疫情及疫苗接种跟踪：(1)现有疫苗对Delta 变异株有限：Delta 变异株传播能力极强，突破美国现有疫苗的能力也较其它变异株更强；(2)国内局部疫情跟踪：截止7 月30 日，南京已报告本土确诊病例190 例，全国多地(包括张家界，郑州，珠海、厦门)出现疫情反弹。7 月全国新增本土病例共328 例，当前国内高风险地区3 个，中风险地区75 个。

　　多家公司发布或预告2021H1 业绩，其归母净利润及增速如下：(1)发布中报：迈克生物5.32 亿元(+71.36%)、药石科技 3.81 亿元(+336.52%)、华特达因 2.29 亿元(+69.80%)、苑东生物 1.17 亿元(+36.32%)、佐力药业 0.87 亿元(+181.90%)、伟思医疗 0.69 亿元(+28.99%)、美诺华 1.16 亿元(+9.84%)、艾德生物 1.11 亿元(+37.77%)；(2)发布预告：振德医疗 3.68~3.98 亿元(-62.77%~-59.74%)、华海药业 5.00~5.50 亿元(-14.00%~-5.00%)等。

　　核心观点及投资建议：(1)地方设备集采：深圳市财政局发布《2021 年度市属公立医疗卫生机构八类医疗设备批量采购项目竞争性谈判采购审批前公示》文件，深圳拟汇总市属22 家公立医疗卫生机构对MRI、CT、B 超、监护仪等设备的需求，由深圳市卫健委统一通过公开征集供应商，以竞争性谈判方式实施批量采购。受此影响，周五迈瑞医疗股价大幅调整。我们认为，区域型的设备批量采购一直较为普遍，此类采购资金多来自财政资金，采购成本降低但并未导致市场恶性竞争，这与药品带量采购截然不同。相反，区域性的批量采购有利于推进设备普及和国产对进口的替代，一直是优秀国产企业快速获得市场份额的途径，因此对迈瑞医疗等优秀国产企业属正面影响；(2)CXO:上周“双减”政策的发布引发市场对包括医疗在内民生问题的政策性风险的担忧。市场上出现过度解读，所以虽然官方回应了部分市场担忧，但细分赛道CXO 还是出现了较大波动。我们认为，CRO 行业逻辑与教育培训并不相同，政策风险并未提高，行业基本面未有变化。以皓元医药为例，公司兼具前端的科学服务国产替代逻辑和后端CDMO 行业景气度下订单的确定性增长逻辑，随着产能的释放和外协比例的降低，未来将会保持高速增长；(3)疫苗：新冠病毒或不断变异并伴随人类长期存在，新冠疫苗的研发也会长期进行，免疫屏障的构建将成为一场持久战。新冠疫苗需求在此背景下将从短期一次性需求转变为长期持续性需求；(4)中报行情：中报季来临，建议关注基本面趋势良好、中报业绩强劲的公司。综上建议关注：

　　迈瑞医疗、皓元医药、健友股份、博瑞医药、欧林生物、百克生物、沃森生物、佰仁医疗等。

　　风险提示：政策风险，疫情风险，研发风险

（文章来源：上海申银万国证券研究所）

文章来源：上海申银万国证券研究所

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